Нова форма на облигация се появява от преговорите за преструктуриране на Шри Ланка за 13 милиарда долара

Преговорите за дефинитивно преустановяване на дългогодишния неплатен дълг на Шри Ланка от 13 милиарда $ може да доведат до новаторски нов вид облигации, които да свържат изплащанията с икономическия напредък и промени в ръководството, отдавнашна цел на вложителите в облигации на нововъзникващите пазари.

Фалираната южноазиатска страна и нейните кредитори се съгласиха по принцип да заменят дълга, който спря да заплаща през 2022 година след валутна рецесия, с по този начин наречените макросвързани облигации, които биха наблюдавали възобновяване на страната.

Включването на обвързани с Брутният вътрешен продукт изплащания в облигации, които биха могли да бъдат включени в главните показатели, е огромна крачка напред в опитите за създаване на дългови структури, които ще притегли интернационалните вложители назад към по-рисковите страни с нововъзникващи пазари, обезверено нуждаещи се от финансиране, споделят анализатори.

Предложението на Шри Ланка „ основава казус за вграждане на непредвидените условия “ в облигация, която може да бъде задоволително елементарна, с цел да бъде включена в показатели, сподели самостоятелен наблюдаващ на полемиките.

“ За да бъде тази нова вълна от принадлежности добра за всички, би трябвало да имате една точка за взимане на решение и сигурност по-късно " по отношение на равнищата на заплащанията, прибавиха те.

Правителството на президента Ранил Викремесингхе, което е изправено пред избори за края на тази година, съобщи предишния месец, че ще продължи договарянията по предложенията за облигации „ с оглед реализиране на обща позиция през идващите няколко седмици “, в символ, че договорката може да е близо.

В подмяна на понижение с почти една трета на първичния си дълг, кредиторите предложиха нови облигации от 9 милиарда $ с заплащания, поправени нагоре или надолу през 2028 година според от междинния Брутният вътрешен продукт в щатски долари, който Шри Ланка реализира.

Страната предложи други способи за установяване на заплащания, свързани с Брутният вътрешен продукт, и също по този начин прави оценка предложение на кредитора за обособена облигация, обвързвана с ръководството. Това би понижило купонните заплащания, в случай че страната увеличи събираемостта на данъчните доходи като дял от Брутният вътрешен продукт и одобри антикорупционните промени.

Докато излизат от несъблюдение на отговорностите си, страни като Украйна и Уругвай раздадоха гаранции, сходни на акции, които дават обещание спомагателни пари въз основа на фактори като придвижвания в цените на стоките, които страната създава, или Брутният вътрешен продукт, като метод да накарат кредиторите да преглътнат загубите по дълга.

Но тези принадлежности, които могат да бъдат сложни за ценообразуване и търговията, постоянно се озоваваха на бунището на пазара.

Предложената облигация на Шри Ланка може да пробие нови позиции, тъй като „ това не е варант – това е промяна на съществуваща облигация, която ще влезе в действие от 2028 година Това е разликата с по-ранните версии “, съгласно Тилина Пандувавала, старши макроикономист в Frontier Research, консултантска компания от Шри Ланка.

Предложенията към момента би трябвало да преодолеят скептицизма измежду някои вложители, произлизащ от спорната история на се пробва да свърже изплащанията с нестабилни стопански фактори, изключително Брутният вътрешен продукт.

По-рано тази година Аржентина трябваше да подава стотици милиони долари в съд в Лондон, с цел да апелира решението, че би трябвало да заплати на кредиторите 1,3 евро милиарда за потребление на неверни данни за Брутният вътрешен продукт за варанти, които е издал след безредния си банкрут през 2001 година

Миналия месец Ел Салвадор повдигна вежди, когато продаде облигация с варант, който щеше да изплати още повече върху 12 процентна рентабилност, в случай че не успее да обезпечи избавителна стратегия от МВФ през идващите 18 месеца.

Въпреки това, някои виждат макросвързаните облигации като метод да се изкушат вложителите, които са избягали от по-рисковия завършек на пазара на държавен дълг през последните години в интерес на високите лихвени проценти, предлагани в Съединени американски щати и други развити страни.

Привържениците на новия вид облигации имат вяра, че могат да преодолеят това разделяне и да се окажат привлекателни както за кредиторите, по този начин и за длъжниците.

„ Ще бъде доста неприятен знак за нашия пазар, в случай че не Не одобрявам тези облигации, сподели един вложител в облигации на нововъзникващи пазари. „ Възстановяванията ще бъдат ниски и хората ще се усещат зле употребявани и че това в действителност не е задоволително като клас активи “, прибавиха те.

В сюжета с най-нисък напредък, препоръчан за облигациите, свързани с макроси, Брутният вътрешен продукт на Шри Ланка в щатски долари ще бъде приблизително 78 милиарда $ годишно през трите години. Това би означавало, че притежателите на облигации би трябвало да подхващат в допълнение понижение с повече от една трета, което значи, че ще са изгубили повече от половината от първичния си иск.

Въпреки това, в случай че Брутният вътрешен продукт е приблизително към $90 милиарда, новата сума за погашение на преструктурираните облигации ще нарасне с една четвърт. Според краткотрайните данни на централната банка Брутният вътрешен продукт евентуално към този момент се е възстановил до 84 милиарда $ през 2023 г. 

„ Всъщност не е недостижимо “, сподели Пандувавала. „ Докато не забележим ново обезценяване на [голяма валута] през идващите няколко години, евентуално ще се окажем в сюжетите с по-висок Брутният вътрешен продукт в щатски долари. “

Предложението за облигация, обвързвана с ръководство, беше по-малко оспорвано до момента, споделиха те, макар че държавното управление към момента трябваше да даде противоположна информация за това какъв брой огромна би трябвало да бъде такава облигация, което ще се отрази на допустимостта на показателя.

Въпреки това евентуалното понижение на купона, който се предлага за осъществяване на промени, единствено по себе си не е огромен финансов тласък, сподели Пандувавала. Но това би означавало, че в случай че едно бъдещо държавно управление се отклони от курса, „ опозицията и гражданското общество ще могат да посочат съответна цена “.

Междувременно преструктурирането на дълга на Шри Ланка ще би трябвало да преживее евентуалния прелом, който идва от изборите в страната по-късно тази година, преди въвеждането на нов тип облигации, които биха могли да оказват помощ за рестартиране на търсенето на дълга на по-бедните, само че бързо разрастващи се стопански системи.

„ Някои в опозицията ще желаят да преразгледат покупко-продажбите за преструктуриране, в случай че са на власт “, ​​каза Пандувавала. „ Има този въпрос дали след изборите ще има търкания сред евентуално ново държавно управление и притежателите на облигации. “